Oxford Square Capital (OXSQ): Υψηλό Μέρισμα 18% - Επενδυτική Ευκαιρία ή Παγίδα Απόδοσης;

Η Oxford Square Capital είναι μια μικρή επενδυτική εταιρεία που υπόσχεται μεγάλα μερίσματα – σχεδόν 18% τον χρόνο! Ακούγεται δελεαστικό, ειδικά για όσους θέλουν σταθερό εισόδημα κάθε μήνα. Όμως, πίσω από το υψηλό αυτό ποσοστό κρύβονται σημαντικοί κίνδυνοι.

Στο άρθρο αυτό, αναλύουμε αν η OXSQ αξίζει πραγματικά μια θέση στο χαρτοφυλάκιό σας ή αν πρόκειται για μια «παγίδα απόδοσης» που μπορεί να σας κοστίσει περισσότερο από όσο αποδίδει. Με απλά λόγια και καθαρά δεδομένα, εξετάζουμε την κερδοφορία, τους δείκτες, τη χρηματοοικονομική της υγεία και το ρίσκο που συνοδεύει αυτή την… γευστική πρόταση μετοχικού μερίσματος.

1. Εισαγωγή και Προφίλ της Εταιρείας

Η Oxford Square Capital Corp. (OXSQ) είναι μία εταιρεία ανάπτυξης επιχειρήσεων (business development company - BDC) που ιδρύθηκε το 2003 και εδρεύει στις Ηνωμένες Πολιτείες. Σκοπός της είναι η παροχή χρηματοδότησης σε εταιρείες τεχνολογικού τομέα με σχετικά μικρό τζίρο ή κεφαλαιοποίηση. Συγκεκριμένα, η OXSQ στοχεύει να επενδύει σε επιχειρήσεις με ετήσια έσοδα κάτω από 200 εκατ. δολάρια ή με κεφαλαιοποίηση αγοράς/επιχειρηματική αξία μικρότερη από 300 εκατ. δολάρια. Διοικητής (CEO) της εταιρείας είναι ο Jonathan H. Cohen, ενώ ο ημερήσιος όγκος συναλλαγών και η ρευστότητά της παραμένουν περιορισμένα καθώς η εταιρεία είναι μικρής κεφαλαιοποίησης (Market Cap περίπου 166,3 εκατ. δολ.). Η OXSQ επικεντρώνεται σε δάνεια και συμμετοχές σε ιδιωτικές ή ημιαναπτυσσόμενες εταιρείες τεχνολογίας, προσφέροντας ευέλικτη χρηματοδότηση σε αντικατάσταση ή συμπλήρωμα της παραδοσιακής τραπεζικής χρηματοδότησης. Η ευρύτερη στρατηγική της περιλαμβάνει την κατάρτιση χαρτοφυλακίου δανείων που φέρουν υψηλότερο επιτόκιο από το μέσο όρο των παραδοσιακών χορηγήσεων, σε αντάλλαγμα του αυξημένου κινδύνου.

2. Περιθώρια Κερδοφορίας (Margins)

Στη δραστηριότητα των BDC, ιδιαίτερο βάρος έχουν τα περιθώρια κερδοφορίας παρά το βασικό έσοδο (τόκοι, αμοιβές διαχείρισης). Στον πίνακα των τριμηνιαίων επιδόσεων (Quarterly Profitability Ratios) διακρίνονται τα ακόλουθα:

• Gross Margin (Μικτό Περιθώριο):

  • Q1 2024: 74,89 %

  • Q3 2024: 89,58 %

  • Q4 2024: 61,75 %

  Το μικτό περιθώριο παραμένει υψηλό, γεγονός αναμενόμενο σε BDC λόγω της διαφοράς επιτοκίων δανείων - κόστους κεφαλαίου. Ωστόσο, η πτώση στο Q4 ’24 (61,75 % από 89,58 % στο Q3 ’24) δείχνει ότι τμήμα των εσόδων ενδέχεται να απορροφήθηκε από έκτακτες προβλέψεις ή αυξημένο κόστος δανεισμού.

• Operating Margin (Λειτουργικό Περιθώριο):

  • Q1 2024: 144,14 %

  • Q3 2024: -42,76 %

  • Q4 2024: 7,46 %

  Η έντονη διακύμανση (υπερψηφία Q1 ’24, αρνητικό στο Q3 ’24, οριακά θετικό στο Q4 ’24) αντανακλά τέλη χρηματοδότησης, έκτακτες ζημίες και διοικητικά κόστη. Ενώ το υψηλό λειτουργικό περιθώριο αρχικά (144 %) δείχνει πως η επίδραση των εσόδων από τόκους υπερέβαινε το κόστος, η αρνητική απόδοση στο Q3 ’24 αποτυπώνει επιπλέον αναλήψεις (write-offs) και αυξημένες προβλέψεις επισφαλών δανείων.

• EBITDA Margin (EBITDA Περιθώριο):

  • Q1 2024: 144,13 %

  • Q3 2024: -42,76 %

  • Q4 2024: 7,46 %

  Σχεδόν ταυτόσημες τιμές με το λειτουργικό περιθώριο, καθώς σε μια BDC οι μη ταμειακές δαπάνες (αποσβέσεις) είναι μικρές.

• Net Margin (Καθαρό Περιθώριο):

  • Q1 2024: 113,81 %

  • Q3 2024: -60,52 %

  • Q4 2024: -68,48 %

  Το καθαρό περιθώριο στο Q1 ’24 δείχνει εξαιρετική κερδοφορία (έσοδα τόκων σημαντικά μεγαλύτερα από τα κόστη), αλλά στη συνέχεια μετατρέπεται σε σημαντικές ζημίες (-60,5 % και -68,5 %) εξαιτίας ζημιών από ρευστοποιήσεις δανείων ή πρόβλεψη επισφαλών.

Σχόλιο: Η διακύμανση των λειτουργικών και καθαρών περιθωρίων υπογραμμίζει την αβεβαιότητα του χαρτοφυλακίου δανείων, καθώς οι επισφάλειες μπορούν να ανατρέψουν άμεσα τα εντυπωσιακά αρχικά περιθώρια. Αντικειμενικά, η εταιρεία έχει τη δυνατότητα υψηλών μικτών και λειτουργικών περιθωρίων, αλλά το διαχειριστικό ρίσκο των επισφαλών δανείων καθιστά τη “σταθερότητα” των περιθωρίων ασταθή.

3. Δείκτες Αποτίμησης (Valuation) με TTM και NTM

Στον πίνακα των Τριμηνιαίων Δεικτών Αποτίμησης (Quarterly Valuation Ratios) για την OXSQ φαίνονται οι παρακάτω βασικοί δείκτες (τρέχουσες/προσεχείς τιμές):

• Price to Earnings Ratio (P/E TTM):

  • TTM (Τελευταία 12μηνα): 597,44×

  • P/E Τρέχον: ~597,44× (Q1 2025)

  Ένας εξαιρετικά υψηλός δείκτης P/E > 500× αντιστοιχεί σε σχεδόν μηδενικά ή πολύ χαμηλά κέρδη (EPS) σε σχέση με την κεφαλαιοποίηση. Ο πίνακας δείχνει πως το reported EPS για Q1 ’25 ήταν 0,10 USD, ενώ η τιμή της μετοχής παράγει ένα P/E σχεδόν ουσιαστικά “απροσδιόριστο” (λόγω ελάχιστου αριθμητή).

• Price to Sales Ratio (P/S):

  • TTM: -

  • Q1 2025: 2,87× (Q2 ’24), 4,92× (Q3 ’24), 4,88× (Q4 ’24), 7,75× (Q1 ’25)

  Πάνω από 4× συνεπάγεται ότι η αγορά αποδίδει υψηλή αξία σε κάθε δολάριο εσόδων, παρά το ότι τα πραγματικά έσοδα της εταιρείας κυμαίνονται περίπου στα 10–13 εκατ. USD τριμηνιαία. Το Q1 ’25 η τιμή προς πωλήσεις πλησίασε 7,75×, δείγμα υπερτίμησης σε σχέση με παρεμφερείς BDC.

• Price to Cash Flow Ratio (P/CF):

  • Q2 ’24: 5,19×

  • Q3 ’24: 6,65×

  • Q4 ’24: 6,35×

  • Q1 ’25: 6,77×

  • Current (τρέχουσα): 7,17×

  Αν και δείχνει αυξητική τάση, οι τιμές P/CF περίπου 6-7× για BDC θεωρούνται σχετικά “μέτριες” έως “υψηλές” συγκριτικά με τον ευρύτερο χρηματοπιστωτικό κλάδο, λαμβάνοντας υπόψη τον κίνδυνο πιστωτικών επισφαλειών.

• Price to Book Ratio (P/B):

  • Q2 ’24: 0,92×

  • Q3 ’24: 1,08×

  • Q4 ’24: 1,12×

  • Q1 ’25: 1,31×

  • Current: 1,11×

  Ένας δείκτης P/B κοντά στο 1× σημαίνει ότι η αγορά αποτιμά το καθαρό ενεργητικό της εταιρείας περίπου ίσο με τη λογιστική του αξία. Η τελευταία τιμή 1,11× υποδηλώνει ότι η αγορά θεωρεί το χαρτοφυλάκιο περιουσιακών στοιχείων (δάνεια, επενδύσεις) σχεδόν στην ονομαστική τους αξία ή με μικρό premium.

• Enterprise Value (EV):

  • Q2 ’24: 277,70 M USD

  • Q3 ’24: 295,61 M USD

  • Q4 ’24: 286,84 M USD

  • Q1 ’25: 295,28 M USD

  • Current: 252,80 M USD

  Το EV επηρεάζεται από την κεφαλαιοποίηση (166,3 M USD), το χρέος (123,75 M USD) και τα ταμειακά διαθέσιμα (37,25 M USD). Προκύπτει EV ≈ 166,3 + 123,75 – 37,25 = 252,8 M USD.

• Enterprise Value to EBITDA (EV/EBITDA):

  • Q2 ’24: 21,52×

  • Q3 ’24: 10,15×

  • Q4 ’24: 15,47×

  • Q1 ’25: 23,34×

  • Current: 34,29×

  Η επιδείνωση του δείκτη από ~10× (Q3 ’24) προς ~34× (τρέχουσα) υποδεικνύει μείωση EBITDA (λόγω ζημιών Q3/Q4 ’24) ή αύξηση EV. Συνολικά, επίπεδα >20× θεωρούνται υψηλά για εταιρεία που δεν εμφανίζει σταθερά θετικά EBITDA.

Σχόλιο: Η αποτίμηση της OXSQ είναι αρκετά υψηλή από διάφορες οπτικές (P/E, P/S, EV/EBITDA), γεγονός που υποδεικνύει προσδοκίες για σημαντική μελλοντική κερδοφορία ή υψηλή ζήτηση του χαρτοφυλακίου δανείων. Ωστόσο, οι πρόσφατες αμφίρροπες επιδόσεις (ζημίες στο Q3 & Q4 ’24) δυσχεραίνουν την τεκμηρίωση αυτών των προσδοκιών. Το P/B κοντά στο 1× αντικατοπτρίζει το ρίσκο ότι η εταιρεία δεν διαπραγματεύεται με discount έναντι της λογιστικής αξίας, παρότι η ποιότητα των δανείων είναι αμφίβολη.

4. Χρηματοοικονομική Υγεία (Financial Health)

Για την αποτίμηση της χρηματοοικονομικής υγείας εξετάζουμε κυρίως τη δομή κεφαλαίων (Capital Structure) και τους δείκτες αποδοτικότητας κεφαλαίου:

• Κεφαλαιοποίηση Αγοράς (Market Cap): 166,30 M USD
• Συνολικό Χρέος (Debt): 123,75 M USD
• Ταμειακά Διαθέσιμα (Cash & Equivalents): 37,25 M USD
• Enterprise Value (EV): 252,80 M USD

Άρα, η OXSQ φέρει σημαντικό καθαρό χρέος (Net Debt ≈ 123,75 - 37,25 = 86,5 M USD). Η αναλογία καθαρού χρέους προς κεφαλαιοποίηση (Net Debt / Market Cap ≈ 0,52) δείχνει ότι το χρέος είναι περίπου το 52 % της κεφαλαιοποίησης, στοιχείο που περιγράφει «μέτριο» έως «υψηλό» μόχλευση για εταιρεία μικρής κεφαλαιοποίησης.

Οι δείκτες αποδοτικότητας παρουσιάζουν μεγάλες διακυμάνσεις:

• Return on Assets (ROA):
  • Q1 ’24: -4,28 % (ζημία στον ισολογισμό λόγω επισφαλών δανείων)
  • Q2 ’24: 0,54 %
  • Q3 ’24: 5,69 % (προσωρινή ανάκαμψη, πιο πολλά έσοδα από τόκους)
  • Q4 ’24: 3,01 %
• Return on Equity (ROE):
  • Q1 ’24: -9,31 %
  • Q2 ’24: 1,08 %
  • Q3 ’24: 11,89 %
  • Q4 ’24: 6,48 %
• Return on Invested Capital (ROIC):
  • Q1 ’24: -4,48 %
  • Q2 ’24: 0,55 %
  • Q3 ’24: 5,75 %
  • Q4 ’24: 3,10 %

Παρά τη βελτίωση από το Q2 ’24 και την κορύφωση το Q3 ’24, τα μεγέθη αυτά μετατρέπονται πάλι σε αρνητικά ή υποτονικά στο Q1 ’25 (ROA/Q1 ’25 περίπου -1,52 %, ROE/Q1 ’25: -2,93 %, ROIC/Q1 ’25: -1,62 %). Συνεπώς, η κερδοφορία επί του κεφαλαίου είναι ασταθής και ευάλωτη σε απρόβλεπτα πιστωτικά ρίσκα.

Σχόλιο: Η μόχλευση και το μεταβλητό προφίλ των αποδόσεων κεφαλαίων υποδεικνύουν ότι η OXSQ έχει ικανότητα υψηλών αποδόσεων (κάθε φορά που τα δάνεια εξυπηρετούνται), αλλά ο κίνδυνος επισφαλών δανείων - και κατ’ επέκταση σημαντικών προβλέψεων - μειώνει την αξιοπιστία της μακροπρόθεσμης χρηματοοικονομικής υγείας. Ένας διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων θα χρειαστεί αυστηρά κριτήρια πιστωτικής αξιολόγησης των εταιρειών-οφειλετών ώστε να διατηρηθεί η σταθερότητα.

5. Ρυθμοί Ανάπτυξης (Growth, CAGR)

Η OXSQ δεν παρουσιάζει έντονη ανάπτυξη εσόδων· αντίθετα, τα έσοδα τείνουν να κυμαίνονται σε ένα σχετικά στενό πλαίσιο, χωρίς σαφή ανοδική τάση σε ετήσια βάση:

Τριμηνιαία Έσοδα (Revenue):

• Q1 2023: 13,51 M USD (Reported) vs 13,00 M USD (Estimate)
• Q2 2023: 13,05 M USD vs 13,40 M USD
• Q3 2023: 12,32 M USD vs 13,20 M USD
• Q4 2023: 10,68 M USD vs 12,00 M USD
• Q1 2024: 11,45 M USD vs 12,00 M USD
• Q2 2024: 10,34 M USD vs 11,70 M USD
• Q3 2024: 10,22 M USD vs 9,90 M USD (+3,23 % surprise)
• Q4 2024: 10,16 M USD vs 9,90 M USD (+2,64 % surprise)
• Q1 2025: –

Από υψηλό 13,5 M USD (Q1 ’23) τα έσοδα έκτοτε ελαττώνονται προς το εύρος 10-11 M USD. Σε ετήσια βάση η τάση είναι σταθεροποιητική ή ελαφρώς πτωτική, με πτώση από ~52 M USD (Sum Q1-Q4 2023) σε ~42-45 M USD (Sum Q1-Q4 2024).

Τριμηνιαία Κέρδη ανά Μετοχή (EPS):

• Q3 2023: Reported 0,11 USD vs Estimate 0,12 USD (-8,33 % surprise)
• Q4 2023: 0,13 USD vs 0,15 USD (-13,33 %)
• Q1 2024: 0,11 USD vs 0,13 USD (-15,38 %)
• Q2 2024: 0,13 USD vs 0,13 USD (0 %)
• Q3 2024: 0,10 USD vs 0,12 USD (-16,67 %)
• Q4 2024: 0,08 USD vs 0,08 USD (0 %)
• Q1 2025: 0,09 USD vs 0,08 USD (+12,50 %)

Εμφανής η αστάθεια: σημαντικά κάτω των εκτιμήσεων σε αρκετά τρίμηνα, με μικρή ανάκαμψη στο Q1 ’25. Πολλές ζημίες/μειώσεις κεφαλαίου σε προηγούμενα τρίμηνα καθιστούν δύσκολο τον προσδιορισμό σταθερού growth rate.

Ετήσια Μερισματική Απόδοση (Dividend Yield FY):

• 2018: 12,36 %
• 2019: 14,76 %
• 2020: 20,07 %
• 2021: 10,29 %
• 2022: 13,46 %
• 2023: 14,69 %
• 2024: 17,21 %

Παραμένει υψηλή, όμως επηρεάζεται από την τιμή μετοχής.

Σχόλιο: Τα έσοδα και τα κέρδη ανά μετοχή δεν ακολουθούν αύξουσα τάση – μάλλον κυμαίνονται ή ελαφρά υποχωρούν. Συνεπώς, η OXSQ δεν παρουσιάζει αξιοσημείωτο ρυθμό ανάπτυξης στον πυρήνα των δραστηριοτήτων της. Η διατήρηση σταθερών χαμηλών εσόδων κατά κύριο λόγο υποδηλώνει ότι το χαρτοφυλάκιο νέων δανείων αντισταθμίζει τις εισπράξεις από παλαιότερα δάνεια, χωρίς υψηλότερη συνολική διεύρυνση.

6. Μερίσματα (Dividends)

Η OXSQ καταβάλλει μερίσματα μηνιαίως. Τα πιο σημαντικά μεγέθη:

Μέρισμα ανά Μετοχή (Dividend per Share, FY):

• 2020: 0,80 USD
• 2021: 0,61 USD
• 2022: 0,42 USD
• 2023: 0,42 USD
• 2024: 0,42 USD

Παρατηρείται μείωση από 0,80 USD (2020) σε 0,42 USD (2022+). Από τότε η τιμή σταθεροποιήθηκε στο 0,42 USD ετησίως.

• 2020: 20,07 %
• 2021: 10,29 %
• 2022: 13,46 %
• 2023: 14,69 %
• 2024: 17,21 %

Μερισματική Απόδοση (Dividend Yield FY):

Η μερισματική απόδοση αυξάνεται, κυρίως λόγω υποχώρησης της τιμής της μετοχής.

• TTM Dividend Yield (τρέχουσα): 18,03 %
• Επόμενη Ημερομηνία ex-dividend: 16 Ιουνίου 2025
• Επόμενη Ημερομηνία Πληρωμής: 30 Ιουνίου 2025
• Ποσό Επόμενου Μερίσματος: 0,035 USD (ανά μετοχή, μηνιαίως)

Σχόλιο: Η μερισματική απόδοση της τάξης του ~18 % είναι εξαιρετικά ελκυστική για κάθε επενδυτή εισοδήματος. Ωστόσο, ένα τόσο υψηλό yield συνεπάγεται δυνατότητα μελλοντικής μείωσης ή περικοπής, εάν τα έσοδα από τόκους δεν επαρκούν για τη διατήρηση των πληρωμών. Η σταθερότητα της ετήσιας καταβολής 0,42 USD παρόμοια με το 2023 υποδηλώνει ότι η διοίκηση δίνει προτεραιότητα στη διανομή, αλλά η κάλυψη αυτού του μερίσματος από λειτουργικά κέρδη είναι αμφίβολη, ειδικά μετά τις ζημίες των τελευταίων τριμήνων.

7. Αξίζει να Επενδύσετε; (Θετικά και Αρνητικά Σημεία)

Θετικά σημεία:

1. Υψηλή Μερισματική Απόδοση (>18 % TTM): Πολύ ελκυστική για επενδυτές εισοδήματος, ειδικά σε περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων.
2. Μικτά Περιθώρια: Διατηρεί υψηλά gross margins (πάνω από 60–80 %), υποδηλώνοντας ότι το επιχειρηματικό μοντέλο των BDC λειτουργεί με ικανοποιητικά spreads δανείων.
3. Διαρθρωμένη Διοίκηση: Έμπειρη διοίκηση με εξειδίκευση σε επενδύσεις σε τεχνολογικές εταιρείες, που γνωρίζει καλά την αγορά.
4. P/B κοντά στο 1×: Δείχνει ότι η αγορά δεν θεωρεί σημαντικό discount στον λογιστικό πλούτο, άρα το ενεργητικό θεωρείται μέτρια ποιοτικό.
5. Διασπορά Χαρτοφυλακίου: Το μοντέλο BDC επιτρέπει διασπορά σε πολλούς μικρούς δανειολήπτες, μειώνοντας τον κίνδυνο συγκέντρωσης.

Αρνητικά σημεία:

1. Αστάθεια Κερδοφορίας: Αρκετά τρίμηνα με ζημίες, μεταβλητά λειτουργικά και καθαρά περιθώρια, καθιστούν αβέβαιη τη μελλοντική διατήρηση του μεγάλου μερίσματος.
2. Υψηλό P/E (~600×) και P/S (~7–8×): Υποδηλώνει υψηλές προσδοκίες από την αγορά, κάτι που δημιουργεί ρίσκο διορθώσεων αν δεν επιβεβαιωθούν.
3. Μόχλευση (Debt / Market Cap ≈ 0,75): Μεγάλο ύψος δανειακών κεφαλαίων σε σχέση με κεφαλαιοποίηση, αυξάνει τον κίνδυνο στην περίπτωση που ανακύψουν νέες πιστωτικές επισφάλειες.
4. Ασταθείς Ρυθμοί Ανάπτυξης Εσόδων: Τα έσοδα τείνουν να μειώνονται ή έστω να σταθεροποιούνται σε επίπεδα 10–13 M USD τριμηνιαίως, χωρίς σαφή ανοδική τάση.
5. Ύπαρξη Επισφαλών Δανείων: Οι σημαντικές προβλέψεις και ζημίες στο Q3 & Q4 ’24 δείχνουν ότι η ποιότητα κάποιων δανείων ήταν κατώτερη του αναμενόμενου, γεγονός που μπορεί να επαναληφθεί αν το οικονομικό περιβάλλον επιβαρυνθεί (αύξηση επιτοκίων, πτωτική τάση τεχνολογικής αγοράς κ.λπ.).

8. Συμπέρασμα & Προσωπική Εκτίμηση

Η Oxford Square Capital Corp. προσφέρει σήμερα ένα εξαιρετικά υψηλό μερισματικό εισόδημα, ιδανικό για επενδυτές που αναζητούν ρεαλιστικό yield σε ένα αγοράκι με μικρή κεφαλαιοποίηση. Η διακύμανση των κερδών και οι πρόσφατες ζημίες δημιουργούν αβεβαιότητα σχετικά με τη διατήρηση του μερίσματος, αλλά το σχετικά υψηλό P/B και τα σταθεροποιημένα έσοδα δείχνουν ότι το υπόλοιπο χαρτοφυλάκιο δανείων δεν έχει απομειωθεί δραματικά. Ως εκ τούτου, η OXSQ μπορεί να θεωρηθεί ως επένδυση υψηλού κινδύνου – υψηλής απόδοσης (high-risk, high-yield).

Προσωπικά, είμαι συγκρατημένα θετικός: εάν κάποιος επενδυτής έχει την ικανότητα να αναλάβει υψηλό πιστωτικό ρίσκο και να δεχτεί διακυμάνσεις στα κέρδη, η τρέχουσα μερισματική απόδοση (~18 %) μεταφράζεται σε άφθονο εισόδημα. Ωστόσο, θεωρώ απαραίτητο τον περιοδικό έλεγχο του χαρτοφυλακίου δανείων και την παρακολούθηση των νέων πιστωτικών δεδομένων, γιατί ενδεχόμενες νέες επισφάλειες μπορούν να οδηγήσουν γρήγορα σε μείωση των μερισμάτων ή ακόμη και περικοπές.

9. Προτάσεις Δράσης

1. Μελέτη Πιστοληπτικού Ρίσκου: Προτού επενδύσετε, να αναζητήσετε αναλυτικές συνοπτικές καταστάσεις (portfolio summaries) για να δείτε ποιοι είναι οι βασικοί δανειολήπτες της OXSQ, ποια η ενασχόληση τους (π.χ. τεχνολογία, βιοτεχνολογία κ.λπ.) και ποια η οικονομική τους ευρωστία.
2. Παρακολούθηση Τριμηνιαίων Αποτελεσμάτων: Να ρίχνετε τακτικά (μετά την ανακοίνωση αποτελεσμάτων κάθε τριμήνου) ματιά στους δείκτες επισφάλειας και στα νέα κόστη προβλέψεων (asset-quality). Μια σημαντική αύξηση προβλέψεων πιθανόν να συμπέσει με μείωση μερίσματος.
3. Διαφοροποίηση: Αν επιλέξετε OXSQ, να τη βάλετε σε ένα χαρτοφυλάκιο με τουλάχιστον 2–3 παρόμοιες BDC εταιρείες, ώστε να μειώσετε τον κίνδυνο συγκέντρωσης μόνο στο χαρτοφυλάκιο δανείων της OXSQ.
4. Επανεπιβεβαίωση Μερισματικής Πολιτικής: Η εταιρεία πληρώνει μηνιαία μερίσματα. Αξίζει να εξετάσετε την κάλυψη των πληρωμών από τα λειτουργικά κέρδη (Interest Income μείον Διοικητικά & Πρόβλεψη για Απαιτήσεις). Εάν η κάλυψη υποχωρήσει κάτω από 1× (δηλαδή να μη φτάνουν τα λειτουργικά έσοδα για να καλύψουν μερίσματα), τότε να επανεξετάσετε τη θέση σας.
5. Παρακολούθηση Επιτοκιακού Περιβάλλοντος: Σε περίπτωση αύξησης επιτοκίων, τα υπάρχοντα χαρτοφυλάκια δανείων (με χαμηλότερα κουπόνια) μπορούν να γίνουν λιγότερο ελκυστικά ή ακόμη και επισφαλή. Αντίθετα, εάν το περιβάλλον των επιτοκίων σταθεροποιηθεί ή αρχίσουν τα επιτόκια να πέφτουν, η πιστωτική ποιότητα των νέων δανείων μπορεί να βελτιωθεί.

10. Τελική Εκτίμηση

Η OXSQ προσφέρει σήμερα ένα ασυναγώνιστο επίπεδο μερισματικής απόδοσης (~18 %), αλλά η επένδυση συνοδεύεται από υψηλό πιστωτικό και χρηματοοικονομικό ρίσκο. Αν ο επενδυτής έχει υψηλή ανοχή στον κίνδυνο και επιθυμεί ισχυρό ταμειακό εισόδημα, μπορεί να τοποθετηθεί σε μικρό ποσοστό στη μετοχή, ακολουθώντας παράλληλα αυστηρή στρατηγική παρακολούθησης πιστωτικού ρίσκου. Σε αντίθετη περίπτωση, προτείνω να αποφύγει την OXSQ μέχρι να δει πιο σταθερά αποτελέσματα (σταθερά θετικά EBITDA/καθαρά κέρδη) και διατήρηση του μερίσματος χωρίς μείωση.

Συμπέρασμα:

• Άτομα με υψηλή ανοχή ρίσκου και που αναζητούν πολύ υψηλό μερισματικό εισόδημα μπορούν να εξετάσουν μικρή θέση (π.χ. 3–5 % του χαρτοφυλακίου).
• Αντίθετα, συντηρητικοί επενδυτές ή χαρτοφυλάκια με στόχο διαφύλαξη κεφαλαίου είναι προτιμότερο να αποφύγουν ή να περιμένουν σταθερότερη εικόνα σε κερδοφορία.

Πώς επενδύω στην OXSQ

Η επένδυση στην OXSQ είναι εξαιρετικά απλή και μπορεί να γίνει μέσα από οποιαδήποτε χρηματιστηριακή πλατφόρμα.

• Βήμα 1: Δημιουργείς έναν λογαριασμό σε μια πλατφόρμα που υποστηρίζει ευρωπαϊκά ETFs, όπως το eToro.
• Βήμα 2: Αναζητάς το ETF με τον κωδικό OXSQ.
• Βήμα 3: Επιλέγεις το ποσό που θέλεις να επενδύσεις και ολοκληρώνεις την αγορά, όπως θα αγόραζες μια μετοχή.

Μπορείς να ξεκινήσεις απευθείας μέσω του συνεργαζόμενου μας συνδέσμου στο eToro εδώ και να στηρίξεις το investmag.gr, χωρίς κανένα επιπλέον κόστος για εσένα.